阶段性融资假说认为,可转债的发行,有利于节约发行成本和控制过度投资问题。之所以能起到这样的作用,原因在于,当投资期权有价时,转换权将会使资金留在企业,从而会节约发行成本;当投资期权无价时,企业会将资金退给债权人,从而控制了过度投资行为。
值得注意的是,在阶段性融资假说中,回购条款扮演了重要的角色,它给予了管理层实施强制转换的机会,从而可以减少现金流出和额外的融资成本。诺布尤基的研究进一步发展和完善了迈尔斯的阶段性融资假说,他认为,由于可转换债券嵌入了转换期权,可以调整企业的负债水平,所以可转换债券可以控制管理层的机会主义,从而能够克服过度投资和投资不足的问题。
什么是阶段性融资假说
融资A、B、C、D、E是指融资的阶段。一般来说A轮融资指第一轮融资,一般发生在项目初期。以此类推,B、C、D、E分别指第二、三、四、五轮融资。项目在不同阶段的融资,其被投资人看重的点也是不同的。一般来说,创意,潜力,市场,团队,前景,模式,运作等将在各个阶段成为投资人最看重的点。
创业融资需求的阶段性具体体现在哪里
(1)种子期:资金需求较少;没有任何收入记录,资金来源有限;面临技术、市场、财务级创业团队不稳定等风险。
●渠道:自我融资、向亲朋好友融资。
(2)创业期:资金需求量逐步增大;企业无盈利记录,缺少抵押、担保能力,企业仍面临较大的风险。
●渠道:天使投资和风险投资
(3)成长期:资金需求量急剧增加,需要大量资本投入生产运营,依靠个人资金不能满足企业的需要。
●渠道:机构融资,如创业投资、商业银行、政府支持计划等
(4)成熟期:企业步入稳定发展轨道,风险显著下降,资本需求量稳定且筹资较前面任何一阶段更加容易,新机会的出现仍需外部资金来实现高速增长和规模扩大。
●渠道:债券、股票等资本市场提供丰富资金来源,创业者还可以通过公开上市、管理层收购等方式退出企业。
经济中,融资分为哪几个阶段?
企业一般的发展分为四个阶段,种子期、发展期、扩张期以及稳定期,整个成长过程中的融资方式也有不同。主要分为:天使投资、风险投资、私募股权投资以及首次公开募股。第一个就是天使投资阶段,主要是针对企业的启动期以及初创期,天使投资实际上是风险投资的一种特殊形式,是对于高风险、高收益的初创企业的第一笔投资。种子期或者说启动期的企业一般不会进行天使融资,都是以创业团队的启动资金进行企业运作,当然不排除有些优质项目能够吸引一些知名天使投资人。这是一段艰难的起步期,为了企业的后续发展,融资也是必须的,至少是为融资作好各方面的准备,很多的创业团队都会通过各种途径去取得投资人关注,比如争取创业扶持基金、参加创业大赛、众筹融资甚至是是P2P借贷等。随着互联网金融的发展,进行众筹融资是很多创业团队都会选择的方式,硬件创业领域表现的最为明显,一般是进行奖励制的众筹,另外一种是股权众筹,像国内已经有很多的股权众筹平台,如圆桌汇、天使汇等。当企业进入发展期,会引入天使投资,金额一般也不会太大,这笔资金主要用于扩大业务,加强团队,也是企业做大最主要的阶段,产品、品牌及企业知名度是重点。然后就是我们习惯称呼的VC,就是风险投资,投资对象多为处于创业期的中小型企业,而且多为高新技术企业,投资期限至少3-5年以上,投资方式一般为股权投资,通常占被投资企业30%左右股权,而不要求控股权,也不需要任何担保或抵押。私募股权投资,也叫做PE,一般属于机构投资,且投资数额较大,推动非上市企业价值增长,最终通过上市、并购、管理层回购、股权置换等方式出售持股套现退出。最后一个是大家最熟悉的,IPO,也就是上市。以上四种融资方式 并非严格的对应企业的四个发展阶段,大家可不要混淆了。